登录新浪财经APP 搜索【信披】查看更多考评等级
炒股就看金麒麟分析师研报 ，权威，专业 ，及时 ，全面，助您挖掘潜力主题机会！
来源：证券之星
近期，童装上市公司安奈儿（002875.SZ）发布了易主后的首份业绩预告 ，公司预计2025年归母净利润亏损9000万元至1.4亿元；归母扣非净利润亏损9300万元至1.43亿元 。这已是公司连续第六年交出的亏损财报 ，累计亏损额进一步扩大 。
2025年6月，深耕童装领域近三十年的曹璋夫妇选择离场 ，以4.22亿元的价格将13.03%股份转让给深圳新创源投资合伙企业（有限合伙）（以下简称“新创源 ”） ，同时曹璋放弃剩余股份表决权，世纪金源集团总裁黄涛成为新的掌舵者。如今 ，面对依旧深陷亏损泥潭的安奈儿 ，市场和投资者关注的是，这位拥有庞大资本版图的二代“接班人 ” ，将如何带领这家老牌童装企业走出困境？
01．从“童装第一股 ”到连年亏损
回顾安奈儿的发展史 ，1996年，曹璋 、王建青夫妇在深圳华强北女人世界租下一个9平米的档口 ，取名“安尼尔 ” ，正式涉足童装领域 。凭借对品质的坚持和对市场的敏锐，夫妻二人将小店逐渐发展壮大，并于1999年正式推出“Annil安奈儿 ”品牌 。
2017年 ，安奈儿迎来高光时刻 ，当年6月，公司正式登陆深交所挂牌上市 ，成为名副其实的“国内A股童装第一股 ”。上市之初 ，公司业绩持续攀升，2017年至2019年 ，公司营收由10.31亿元增长至13.27亿元 ，至2019年末，公司门店数量已突破1500家 。
转折发生在2020年 。受疫情以及消费环境变化等多因素影响 ，该年业绩急转直下 ，营收同比下滑5.26%至12.57亿元。尽管营收降幅有限，但由于人工 、租金等刚性支出难以压缩 ，叠加公司对长期股权投资计提了大额资产减值准备 ，导致归母净利润出现上市以来首亏，亏损额为-4681.59万元。
证券之星注意到，自2020年起 ，安奈儿的经营颓势逐渐显现 ，不仅营收连年负增长，归母净利润更是持续亏损 ，2020年至2024年的五年间 ，累计亏损超过5亿元 。
究其原因，疫情导致的线下客流锐减 ，对安奈儿以直营为主的销售模式造成直接冲击 。与此同时 ，消费者行为趋于理性，性价比成为重要考量 ，尽管安奈儿在此期间持续加大旗下产品的科技属性 ，但在童装赛道功能面料同质化严重趋势下，消费者对“科技 ”概念的付费意愿下降。加之国际品牌和本土品牌加速布局童装赛道 ，多面夹击下 ，公司的市场份额也被持续挤压 。
为应对业绩危局，安奈儿一方面在优化渠道布局、淘汰低效店铺，截至2024年末 ，公司门店数量为670家 ，较2019年末已大幅收窄；另一方面，公司也曾频繁跨界寻找“第二曲线 ” 。
证券之星梳理发现 ，2022年 ，公司宣布进军“抗病毒抗菌纺织品领域 ”，推出“安心衣 ”系列 ，但最终因信息披露不充分等问题收到监管警示函。2023年底 ，公司跨界押注数据存储赛道，计划以4.4亿元收购深圳创新科技术有限公司22%股权 ，但该次收购计划最终于2024年4月宣告终止 。上述跨界尝试均未能实质增厚公司业绩 。
02．资本老将入主 ，扭亏成首要课题
面对低迷的业绩，创始人曹璋夫妇于2025年6月与新创源签署《股份转让协议》 ，合计转让13.03%股份 ，总价款4.22亿元，同时曹璋放弃剩余14.35%股份表决权。转让完成后，新创源将成为安奈儿的控股股东 ，公司实控人变更为黄涛 。
新创源成立于2025年5月 ，成立仅3天后便向曹璋夫妇支付了8000万元意向金，其目的直指拿下安奈儿控股权 。穿透股权后 ，这家公司的掌舵者是世纪金源集团总裁黄涛 ，其父为世纪金源创始人黄如论。
这并非黄涛首次获得上市公司控制权 。2022年，其通过旗下西藏景源投资管理有限公司 ，入主高速公路信息系统集成企业皖通科技 。截至2025年三季度 ，西藏景源持股比例为21.16%。从业绩表现看，皖通科技近年波动较大 ，自2020年以来 ，除2024年净利润有所回暖外，其余年份均处于亏损状态。根据业绩预告 ，公司预计2025年继续亏损 ，亏损区间为3.68亿元至2.18亿元 。
黄涛目前担任总裁的世纪金源集团，则是一家多元化企业集团 。公司官网显示，集团拥有地产开发 、酒店文旅 、商业运营、生活服务 、大健康 、智慧出行等支柱产业 ，并在儿童、教育、金融服务 、AI科技 、新能源、矿业等领域投资布局。
证券之星注意到 ，在股权交割完成后，安奈儿迅速开启了管理层的更迭 。2025年10月 ，公司召开临时股东会以及董事会 ，选举杨文涛为第四届董事会董事长，而杨文涛正是新创源的股东之一 ，出资占比39.75% 。今年1月 ，公司完成董事会换届，新管理层的就位 ，标志着黄涛一方正式接管公司运营。
尽管新主入局 ，但安奈儿在此前控制权变更公告中明确表示，“目前新创源暂无向公司注入资产的计划 ” ，这意味着 ，短期内并不能通过资产重组实现“换血式 ”的业绩增长 。值得注意，由于世纪金源集团旗下的儿童业态拥有“童兜天地 ” 、“奇趣屋 ”等体验式儿童品牌，未来 ，安奈儿的童装业务是否会与这些线下场景产生深度联动 ，是市场期待的看点之一 。
然而远水难解近渴。根据2025年业绩预告，公司亏损的主因依旧是“受消费环境变化 、关闭亏损店铺、调整销售渠道结构和加快旧货周转等因素影响 ，导致营收和毛利率下滑 。对于新掌舵者黄涛而言 ，当务之急是止住业绩下滑的颓势，面对旗下两家上市公司同时陷入业绩泥潭 ，如何在两者中合理调配精力与资源 ，既考验其资本运作能力，也考验其对实体业务的重塑耐心 。（本文首发证券之星 ，作者|吴凡）
-End -
